经济恢复动能平稳 人民币汇率不乏强支撑

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4月中旬以来，人民币兑美元汇率从6.8左右一路下探至最低7.1附近，贬值幅度近4%，期间美元指数涨幅最高亦达4%左右。可以说，近期人民币“破7”虽有国内经济复苏不及市场预期引发的调整，但也受外部美元指数反弹一定程度的影响，总体波动仍相对平稳。

与汇率“破7”相伴随的，是A股市场表现不振，上证指数在3200点回旋往复。股汇市场表现弱势，一个很重要的原因是市场对国内经济复苏的预期与现实之间存在一定差距，预期弱化引发金融市场价格调整。特别是当前处于5月宏观经济金融数据发布前的空窗期，在最新的经济复苏成绩单揭晓前，市场的多空预期交织，使得股汇市场在弱势水平上反复拉锯波动。

不过，市场对经济复苏强度和动力的看法可以更乐观一些。近半年来，市场预期所经历的强弱波动远比经济复苏现实情况更显大起大落。当前，经济恢复动能虽不比此前部分观点预期的那么亮眼，但也远不像部分观点预期的那般暗淡。

从全球后疫情时代的经济恢复进程看，经济复苏本身就是一个波折反复的过程，而非简单的线性向上，且主要经济体普遍呈现制造业恢复程度弱于服务业的情况。我国制造业采购经理指数(PMI)连续两个月低于荣枯线是受当前全球制造业整体低迷的波及。昨日公布的数据显示，5月全球PMI降至近3年新低；但国内服务业仍保持较快恢复势头，5月财新中国服务业PMI升至2020年12月以来次高，出行、餐饮、住宿等接触性服务业保持较高景气度。总体看，经济整体回升过程仍在延续，年初政府工作报告把今年经济增长预期目标定在5%左右，有较强的现实性和前瞻性，经济增速有望向潜在增速回归。

汇率波动短期受情绪预期影响，但中长期仍靠基本面。中国经济走出疫情阴霾呈现回升向好的态势，加之我国仍保持较强的经常账户顺差，会对人民币汇率的总体稳定形成强有力的支撑。即便部分经济数据尚不足以支撑市场形成人民币汇率趋势性升值的乐观预期，但宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘的稳固，同样令人民币汇率不存在持续性贬值的可能。我国外汇市场日益成熟的自发纠偏力量和机制，将会保障人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

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